圖/睿聯技術在亞馬遜上熱銷的攝像頭

睿聯技術是典型的“通過跨境電商平臺賺美金”的出海企業，亞馬遜、eBay、速賣通等線上渠道為其貢獻了約90%的收入，而境外銷售占其營收總額的99%以上。

僅亞馬遜一個平臺，就為睿聯技術貢獻了10.8億元的收入（2022年）。

與安克創新（Anker）的多品牌、多產品（充電、音頻、家居等）的布局不同，睿聯技術專門鎖定安防攝像機這一類目，10余年來精耕細作，一頭扎入，堅持“一米寬千米深”的精神，成為了亞馬遜安防攝像頭的“類目黑馬”。

當然，過度垂直和單一品類布局，也給睿聯技術帶來了一定的風險。

01.

華為理工男成為“技術型”亞馬遜賣家

從一誕生開始，睿聯技術是一個帶著“技術基因”的亞馬遜賣家。

睿聯技術由華為海思的前員工劉小宇和王愛軍創立。

2009年，從華為海思半導體離職的產品經理劉小宇，拉上自己的同事王愛軍以及朋友劉星創辦睿聯技術，注冊資本為10萬元。

三個月后，劉星退出，將30%的股權轉移給劉小宇和王愛軍。

睿聯技術此次上市成功后，總發行1.2億股。對于早早退出的劉星，著實錯過了一次財富機會。

「藍海億觀」了解到，睿聯技術一上來，就牢牢地盯緊“家用視頻監控”這一垂直細分市場（ 攝像機單機、套裝及配件），走上了一條“技術+品牌”的道路，以“設備端產品+配套客戶端 App”牢牢地圈住了一批忠實的用戶。

圖/睿聯在亞馬遜上的品牌旗艦店

在2022年，睿聯技術實現營收約為16.5億元，凈利潤約為2.8億元，2023年預計營收為20.1億，扣非凈利潤預計為3.9億，是一個妥妥的賺錢公司。

亞馬遜是睿聯技術的“福地”，為其貢獻了64%的收入。2022年，睿聯技術在亞馬遜上的銷售額約為10.8億元。

睿聯技術旗下品牌Reolink的大量產品，登頂亞馬遜暢銷榜。

賣家精靈sellersprite數據顯示，Reolink在亞馬遜北美站上145個ASIN（商品編號）的銷售額，達到了50多萬美金。

圖/賣家精靈sellersprite

值得特別關注的是，睿聯技術的品牌官網成為了其第二大銷售渠道，一年內為其貢獻了3.1億元的銷售額。

圖/睿聯技術的獨立站

目前，睿聯技術的獨立站，已經形成了較大的流量規模，月訪問量接近248萬。其產品除了在站內成交之外，也大量地鏈接到亞馬遜北美站、阿里巴巴速賣通和亞馬遜西班牙站，形成了規模化的協同效應。

圖/睿聯技術獨立站的總流量和出站流量

此外，eBay、速賣通等電商渠道分別為其帶來約1200-2300萬的銷售額。

在線下渠道上，睿聯技術的銷售額不到總額的8%，2023年上半年的前5大客戶分別來自挪威、波蘭、德國、芬蘭和瑞士，是清一色的歐洲國家。

就市場而言，美國和歐洲為睿聯技術貢獻了約91%的收入。其市場分布，非常符合“智能安防產品的家庭滲透率”圖譜。該圖顯示，美國、歐洲和澳大利亞是智能安防產品高滲透率的地區。

圖/睿聯技術的市場分布

圖/智能安防產品的家庭滲透率

在產品維度上分析，攝像機單機，是睿聯技術銷量最大的產品，2022年全年和2023年上半年分別賣了約11.2億和6.1億，占比均接近70%。

睿聯技術產品似乎不太愁賣，其產銷率超過了92%。2022年，攝像機單機生產了203.2萬個，賣出了187.64萬個。

具體而言，睿聯技術的單機產品包括“電池類”和“電源類”產品。電池類攝像機內置可充電電池，用來擺脫傳統的供電方式的束縛，滿足多場景使用，而電源類攝像機則是直接插電的。

圖/睿聯技術的產品

睿聯技術一直維持較好的利潤率。其攝像機單機和套裝的單價在2022年以來，一直處于上升的趨勢，漲價率超過了5%。

賣家精靈sellersprite數據顯示，睿聯技某款攝像機在亞馬遜北美站上的毛利率達到了79%，其上架時間為一年左右，自然搜索詞達到了310個。多少可以看出，睿聯技術的品牌“Reolink”在亞馬遜上獲得了一定規模用戶的認可。

圖/賣家精靈sellersprite

如果不包含運費來計算，睿聯技術主營業務的總體毛利率在2023年上半年達到了59.69%。如果從產品維度講，攝像機套裝在2023年上半年的毛利率最高，達到了60.17%。

圖/睿聯技術主營業務毛利率和單個產品毛利率（不含運費）

如果從渠道來看，亞馬遜是睿聯技術毛利率最高的銷售渠道，達到了60.26%，超過了自己的官網和eBay等諸多渠道

「藍海億觀」了解到，亞馬遜既為許多賣家貢獻了最大占比的銷售收入，同時也貢獻了最高的毛利率。因此，雖然許多賣家會吐槽和抱怨亞馬遜，但我們也一般無法否認亞馬遜對大部分賣家的支撐作用。

02.

睿聯技術的短板和機會

從諸多方面講，睿聯技術在攝像頭領域構筑了較為堅實的護城河。不過，它也面臨諸多壓力。

第一、類目過于單一：睿聯技術專做攝像機這一類目（品類），這既有好處，也有壞處。好處在于，往縱深發展，有利于構建技術和品牌護城河。壞處在于，類目過窄，當這一類目發生重大變化時，使公司整體業務陷入困境，抗風險差；

第二、銷售渠道過于集中：睿聯技術主要通過亞馬遜、eBay、速賣通、官網等線上渠道銷售，這些渠道給其貢獻的收入超過了92%（2023年上半年），尤其是對亞馬遜的依賴最嚴重，在報告期內，亞馬遜平臺給其貢獻的銷售收入占比分別為 67.90%、63.80%、66.05% 。如果亞馬遜平臺政策出現變動，或將給睿聯技術帶來巨大的風險；

第三、巨頭型的對手很多：睿聯除了要跟安克創新、影石等中國跨境電商同行競爭，同時還要面對亞馬遜旗下的家用攝像機品牌 Ring、Blink以及Google、Netgear等巨頭旗下品牌的競爭。尤其是亞馬遜，既是裁判，也是選手。睿聯技術要發展，必須直面亞馬遜的正面乃至背面的競爭。

與此同時，國內的小米、華為、360 等也通過與 ODM 廠商合作等方式，進入該領域。

「藍海億觀」認為，這些巨頭圍繞智能家居生態系統來拓展硬件產品，比如，小米的用戶，買了攝像頭，還買了凈水器，連起來用，護城河比睿聯技術更高，用戶粘性也更強。

第四、股權分散，控制權較弱：睿聯技術現有總股本 9,000 萬股，劉小宇、王愛軍各持有公司 27.12%的股份，合計持有公司 54.24%的股份，雖然兩人在2018年4月通過簽署一致行動協議明確了一致行動關系。但隨著公司的發展，未來兩人之間是否會產生矛盾，一旦產生矛盾，可能會導致控制權削弱。

此外，本次發行后，共同實際控制人持股比例將下降為 40.68%，對公司的控制權也下降了很多。

這幾年來，通拓科技、澤寶、跨境通（環球易購）等跨境電商大賣家內部，都發生了控制權的爭奪戰。睿聯技術在股權如此分散的情況下，其也存在一定的風險。

不過，話說回來，攝像機市場的前景良好，可以給各個競爭對手都分到一定份額的蛋糕，睿聯技術也必然會成為受益者之一。

根據艾瑞咨詢數據，預計 2020年至2025 年全球家用攝像機產品市場規模年復合增長率為 14.1%，2025年市場規模將突破700億元。

其中，歐美將成為最重要的市場。

歐美國家人口密度低，有大量的獨門獨棟住戶，多數家庭還附有前后院，開放區域較大，家庭安全防護尤為重要。

根據Strategy Analytics調研報告，在美國、英國、德國和法國中， 將近三分之一的家庭中都裝有家用攝像機，其中，在至少擁有一臺家用攝像機的家庭中，60%的用戶擁有兩臺或以上的家用攝像機。

同時，伴隨著人口老齡化，遠程視頻監控、看護需求日益增加。

當人們不在家時， 希望將家用攝像機和智能手機客戶端 App 的雙向音頻相連接，實時照看老人、兒童和寵物，監防周邊危險。

在這種背景下，深耕安防攝像機單一類目并形成了自己護城河的睿聯技術，定然可以分到新的蛋糕。同時，國內有技術和供應鏈儲備的賣家，也會得到不少機會。（億觀分析組）